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豆粕价格短期仍有上行空间

11月1日报道:近日,由华南(期货)私募俱乐部主办的“油脂油料产业及期货投资研讨会”在深圳举行,与会嘉宾表示,豆粕目前库存处在高位水平,但价格在短期仍具有上行的空间,豆油在年底预计需求上涨,明年2月南美大豆上市以前,油脂市场或存交易机会,值得市场关注.

  “国内大豆与豆粕库存在短期内处同比高位水平,美豆市场预计中期出现供需过剩情况。”对于目前美豆市场的供需情况,招商期货研究所农产品主管王真军表示,一方面,美豆新作出口因中国的缺失将大幅下降,另一方面,美豆压榨量仍在继续上调。“由于榨利向好,美国榨厂已处于满负荷状态,从这个角度看,美豆需求虽然仍有增量,但不足以形成质的变化。

  “从全球情况来看,植物油仍然是产大于需的状态。” 粮达网油脂事业线负责人王振纲认为,目前菜油的库存需要到春节前后才能大致消耗完,而当沿海菜油库存下降,转运至内陆时,沿海与内陆基差有较好的空头的机会。

  王真军认为,从大维度来看,油料蛋白投资逻辑切换快,主要是供给端(天气)预期驱动的持续性难评估,但又有很强的规律性,基于豆类作物一年两季收成,存在两次供给预期的博弈,构成大概率3—4次波动交易机会。“首先的交易机会是交易预期,即在价格低点炒作天气因素;其次是出现证伪行情,当价格在炒作天气的氛围后抬升,而与实际情况不符,市场就会有利空预期;最后就是供给冲击结束导致的低估值,为下阶段配置多头博弈提供了较好的安全边际。”

  “豆油的变化主要受大豆的供给影响,但需求方面却较为复杂。” 善境投资董事长吴洪涛表示,国内豆油在近期与豆粕的行情出现同步的态势,是被相同的价格炒作理由所影响,即四季度进口减少低于预期,随着冬季到来,豆油对棕榈油的替代效应增强,且国内传统节日集中到来,预计豆油需求将出现上涨。

  对于国内豆粕市场,王真军认为,无论是大豆还是豆粕,今年长期都处于较高的库存状态,但是对于豆粕价格走势仍然是偏多的思路。“高库存其实并不是产业存在需求压力,而是企业在对贸易争端作出预测后,主动进行囤货,另外目前压榨利润不足,也使得油厂处于理性状态。”

  吴洪涛则认为,虽然豆粕短期价格仍被看好,但长期价格走势具有不确定性,在明年2月份南美地区大豆上市前,油脂的市场行情值得关注。“今年大豆进口量是高于2014年及2015年的,同时生猪出栏量较少,理论上豆粕库存并不少,但受贸易战影响,可能出现局部地区大油厂累库存、小油厂拿不到大豆的情况,豆粕的供给量也相应减少。”

 

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